{"id":"mb-20261018-51e36e","kind":"deep","title":"德法废除燃油车禁令：谁杀死了大宗商品的“铜超级周期”？","summary":"过去两年大宗商品市场将铜捧为“新时代的石油”，赌的是全球激进的纯电动车替代与欧洲绿色新政。然而，随着德国与法国达成联合协议废除2035年燃油车禁令，叠加中国房地产需求放缓，维系铜超级周期的两大基石正在彻底崩塌。","body":"德法联手废掉燃油车禁令，狂炒两年的铜超级周期当场熄火。\n\n过去两年，大宗商品市场上最火的故事就是“铜”。\n有多火？\n投行和基金管它叫“新时代的石油”。\n\n他们的逻辑很简单：\n一辆传统燃油车，大概只用 20 公斤铜。\n换成纯电动车，电池、电机加上密密麻麻的高压线束，直接飙到 80 公斤，翻了整整四倍。\n再加上全世界铺充电桩、改造电网、造风机铺光伏。\n算盘打得噼里啪啦响：\n未来十几年，全球的铜根本不够挖。\n\n但这个宏大叙事，从一开始就踩在两个虚浮的前提上。\n\n第一个是需求的大头。\n全球超过一半的精炼铜，都是中国买走的。\n但中国消耗铜的最大去处，主要在房地产、建筑和传统电网，造新能源车只占一小部分。\n房产开发降速，楼盖得少了，水管、入户线缆、变压器和配电箱的采购直接缩水。\n这个巨大的缺口，哪怕新能源车产能开满，也根本填不上。\n\n第二个前提更要命：\n欧洲定下的绿色新政，必须不计代价强推下去。\n结果现实先撞了墙。\n\n纯电动车太贵，电价居高不下，德国政府取消了购车补贴，老百姓直接用脚投票。\n大众、斯特兰蒂斯这些本土车企销量下滑、背负巨额合规罚款，整个供应链都在叫苦。\n\n于是德国和法国坐下来签了一份联合政策文件。\n德国总理默茨公开表态：欧盟 2035 年禁售燃油车的政策已经成为历史。\n死线取消，原定的零排放硬指标放宽到 90%，还允许使用合成燃料的内燃机继续卖。\n德国车企拿到了活下去的喘息期，法国保住了本地制造补贴。\n\n整个电动化转型的核心抓手，被欧洲最大的两个工业国当场松了绑。\n\n算盘打得再好，也得有人掏钱买单。\n当强制换电的行政命令退场，买不起昂贵电车的普通人继续选择燃油车，那个建立在“全球必须全换纯电”设想上的铜短缺预期，自然也就无以为继了。\n\n大宗商品终究要回来看真实的供需账本。\n没有了真金白银的消费支撑，写在规划里的超级周期，不过是投行讲给自己听的催眠曲。","topic":"德法废除燃油车禁令：谁杀死了大宗商品的“铜超级周期”？","frame_type":["机制"],"citations":[],"channel_note":"","identity_notice":"","source_type":"generated","status":"published","generated_at":"2026-10-18 14:05:24","legal_anchor_count":0,"transcript_citation_count":0}