{"source":{"id":"16534372","title":"微软、谷歌这些AI巨头，快被烧钱拖垮了？ 资本市场是真的在这么定价。 巨头们借钱的违约保险费，已经飙得比普通的投资级公司…","url":"https://mubeitech.com/p/16534372"},"method":"semantic-similarity","count":2,"items":[{"rank":1,"id":"rp_17b43c717870f4fa","account":"mubei","brand":"@mubei","title":"全美2.3万亿美元算力订单，一半是两家亏钱公司欠的。 华尔街投行富瑞最近在研报里敲了一记警钟。 他们把当下的 AI 繁荣…","summary":"全美2.3万亿美元算力订单，一半是两家亏钱公司欠的。 华尔街投行富瑞最近在研报里敲了一记警钟。 他们把当下的 AI 繁荣，直接比作 2008 年的次贷危机。 用的词很重：大规模资本毁灭。 到底毁灭在哪？ 我们先看这 2.3 万亿美元是怎么来的。 微软、亚马逊、谷歌这些云计算服务商…","body":"全美2.3万亿美元算力订单，一半是两家亏钱公司欠的。\n\n华尔街投行富瑞最近在研报里敲了一记警钟。\n他们把当下的 AI 繁荣，直接比作 2008 年的次贷危机。\n用的词很重：大规模资本毁灭。\n\n到底毁灭在哪？\n我们先看这 2.3 万亿美元是怎么来的。\n\n微软、亚马逊、谷歌这些云计算服务商，每个季度发财报，华尔街最看重一个指标：\n未履约合同订单，也就是客户签了字、还没执行的长远合同。\n这个数字现在堆到了整整 2.3 万亿美元。\n\n资本市场一看，2.3 万亿的算力需求排着队进场。\n于是科技公司放心大胆地借钱、建变电站、买英伟达芯片，一年几千亿美元的资本开支就这么砸下去了。\n逻辑听上去很顺。\n只要有人源源不断租卡，机器开机就能收钱。\n\n问题偏偏出在签字的人身上。\n富瑞翻了底牌才发现：\n这 2.3 万亿里头，有一半多，扣在两家初创实验室头上。\n一家是 OpenAI，一家是 Anthropic。\n\n两家公司加起来，签了超过 1.1 万亿美元的算力采购长约。\n\n可他们现在是什么状态呢？\n每天都在疯狂烧钱。\n模型训练成本水涨船高，算力开销远远跑在前面，收入根本覆盖不了支出，每个季度全靠风投输血撑着。\n\n这就有意思了。\n2008 年次贷危机的本质是什么？\n是金融机构把几十年的巨额房贷，借给了根本没有稳定收入的购房者。\n转过头告诉所有人：看，我们手里有一大堆优质资产，未来三十年都有源源不断的利息进账。\n\n现在的算力链条，几乎把当年的剧本复刻了一遍。\n云计算服务商给初创公司投资，初创公司拿着这笔投资，反手签下几百上千亿的算力长约；\n服务商再把这些长期合同列在财报上，告诉市场：\n未来的算力全被订光了，我们还得继续买芯片扩产。\n\n钱在左手和右手之间转了一圈。\n纸面上的待履约合同膨胀成天文数字，真正的商业利润却还没着落。\n\n如果两家实验室能顺利把企业级服务做大，赚回真金白银，这个闭环就能转下去。\n但如果模型商业化遇到瓶颈，或者外部融资跟不上烧钱的速度呢？\n\n一旦初创公司付不起每个月的算力租金，这 1.1 万亿美元的合同就只是纸面承诺。\n最后留在地上的，是还没折旧完的显卡、空转的机房，和谁也收不回来的账单。\n\n泡沫最迷人的地方，就在于狂欢的时候谁都觉得自己手里拿的是真金。\n等到潮水退下来，大家才会发现，那些天文数字背后的抵押物，其实轻得像空气一样。","category":"其它","score":100,"translated_x_url":"https://x.com/i/status/2109236274821304337","translated_status_id":"2109236274821304337","published_at":"2026-10-11 12:47:08","created_at":"2026-10-11 12:47:08","url":"https://mubeitech.com/p/rp_17b43c717870f4fa","markdown_url":"https://mubeitech.com/p/rp_17b43c717870f4fa/markdown"},{"rank":2,"id":"2063394197630255214","account":"mubei","brand":"@mubei","title":"科技巨头快没钱了。 人类历史上最富有的几家公司，快被AI掏空了。 谷歌、亚马逊、微软和Meta，今年在AI基础设施上要砸…","summary":"科技巨头快没钱了。 人类历史上最富有的几家公司，快被AI掏空了。 谷歌、亚马逊、微软和Meta，今年在AI基础设施上要砸进去7000亿美元。 这是什么概念？ 这笔钱直接吃掉了他们总运营现金流的94%。 为了填这个无底洞，巨头们正在疯狂搞钱。 先看谷歌。 他们卖了800亿美元的股票…","body":"科技巨头快没钱了。\n人类历史上最富有的几家公司，快被AI掏空了。\n谷歌、亚马逊、微软和Meta，今年在AI基础设施上要砸进去7000亿美元。\n这是什么概念？\n这笔钱直接吃掉了他们总运营现金流的94%。\n\n为了填这个无底洞，巨头们正在疯狂搞钱。\n先看谷歌。\n他们卖了800亿美元的股票，来支撑AI基建。\n这是谷歌20年来第一次通过发股票筹资。\n上一次他们这么干的时候，连YouTube都还没诞生。\n这台每年靠广告狂印1000亿美元钞票的机器，居然觉得钱不够花了。\nCEO桑达尔·皮查伊坦白，现在让他夜不能寐的只有一件事就是“算力”。\n\n再看亚马逊。\n这台地表最赚钱的物流机器，今年的自由现金流预计将是史上首次转负。\n摩根士丹利算的是亏170亿美元，美国银行算的是亏280亿。\n他们甚至悄悄向SEC提交了文件，说可能还需要发更多债、卖更多股票来续命。\n从来都是现金牛的巨头，现在直接加杠杆拉满。\n问题是，谁也没证明这几千亿砸下去，能赚回本钱。\n\n裂痕已经出现了。\n看看做定制AI芯片的博通。\n他们的财报极其亮眼，AI收入同比暴涨两倍，利润横扫华尔街预期。\n结果呢？\n单日市值蒸发了3200亿美元。\n\n为什么赚了钱反而挨暴揍？\n因为他们的CEO在电话会上漏了底。\n第一，大客户谷歌已经在找更便宜的芯片平替了。\n第二，博通不卖高利润的整套AI系统了，退回去卖利润更低的裸片。\n第三，也是最致命的，既然需求这么“史无前例”，他却拒绝上调全年利润预期。\n华尔街听懂了，直接按下核按钮，连带着把AMD、英特尔整个芯片板块砸了个大坑。\n当你的AI收入翻了三倍，还要被按在地上摩擦，说明市场的预期已经飘出大气层了。\n\n这事和你我有什么关系？\n太有关系了。\n苹果、微软、亚马逊、谷歌、Meta和英伟达，占了标普500指数大概30%的权重。\n只要你买了指数基金，或者有401k退休账户，你已经被绑上了这台疯狂的赌桌。\n\n所有巨头都在画饼，说AI未来能赚几万亿。\n但账本上写的却是：他们先砸了几万亿，然后闭着眼祈祷钱能回来。\n如果钱真回来了，这就是比铁路和互联网更伟大的世纪基建。\n如果回不来，占据美国股市三分之一的这几家公司，将引发2000年以来最大的资产减值海啸。\n当这帮绝顶聪明的资本开始杠杆拉满、不计后果时，普通人最好捂紧自己的钱包。","category":"其它","score":100,"translated_x_url":"https://x.com/i/status/2063609512896995365","translated_status_id":"2063609512896995365","published_at":"2026-06-07 12:17:29","created_at":"2026-06-07T13:16:32.832049","url":"https://mubeitech.com/p/2063394197630255214","markdown_url":"https://mubeitech.com/p/2063394197630255214/markdown"}]}