{"id":"2075903960301306252","account":"mubei","brand":"@mubei","title":"有效市场理论最怕的，就是这种没人看的小角落。 巴菲特年轻时买过一股鸭猎俱乐部。 名字叫德尔塔鸭猎俱乐部（Delta Du…","summary":"有效市场理论最怕的，就是这种没人看的小角落。 巴菲特年轻时买过一股鸭猎俱乐部。 名字叫德尔塔鸭猎俱乐部（Delta Duck Club）。 听起来像富人周末打鸭子的闲钱游戏。 结果地底下冒出了石油和天然气。 这个俱乐部一开始很土。 100个人发起，每人出50美元。 但有两个人没交…","body":"有效市场理论最怕的，就是这种没人看的小角落。\n\n巴菲特年轻时买过一股鸭猎俱乐部。\n名字叫德尔塔鸭猎俱乐部（Delta Duck Club）。\n听起来像富人周末打鸭子的闲钱游戏。\n结果地底下冒出了石油和天然气。\n\n这个俱乐部一开始很土。\n100个人发起，每人出50美元。\n但有两个人没交钱。\n所以最后流通股只有98股。\n\n他们在路易斯安那买了一块地。\n后来石油和天然气从地下喷出来。\n这群人干脆把公司改名叫阿特莱德（Atled）。\n为什么？\n因为 Delta 倒过来拼，就是 Atled。\n巴菲特说，这大概也说明了这群人的精明程度。\n\n几年后，在每桶石油只有3美元、天然气25美分的价格下，这块地每年能带来大约100万美元特许权收入。\n一共才98股。\n摊到每股，税前大约1.1万美元，税后大约7000美元。\n\n更离谱的是，每股账上还有大约2万美元现金。\n而这块油田还不是快枯竭的小坑，是一个寿命很长的油气田。\n\n然后有人打电话给巴菲特，愿意卖他一股。\n价格是2.9万美元。\n\n2.9万美元买什么？\n先买到2万美元现金。\n再买到每年约7000美元税后收益。\n背后还有一个长期产油产气的资产。\n\n巴菲特后来拿这件事开玩笑，说自己年轻时真是在捡烟蒂。\n但这根烟蒂不坏。\n它都快烧完了，里面还塞着现金流。\n\n这件事最有意思的地方，不是鸭子，也不是石油。\n而是市场所谓“有效”，经常只在大街上有效。\n到了98股流通、没人覆盖、没人研究、交易靠电话的小角落，价格就会露出缝。\n\n真正的认知套利，往往不在宏大叙事里。\n它藏在别人嫌麻烦、嫌土、嫌不像机会的地方。","category":"其它","score":null,"percentile":null,"reason_tags":[],"translated_x_url":"https://x.com/i/status/2075954930917966219","translated_status_id":"2075954930917966219","published_at":"2026-07-11 14:07:25","created_at":"2026-07-11T16:01:44+02:00"}