{"id":"2112427961047798236","account":"mubei","brand":"@mubei","title":"科技巨头财报里的AI开支，少算了一万多亿美元。 钱去哪了？ 全藏在还没生效的租赁合同里。 摩根士丹利最近做了一笔测算。…","summary":"科技巨头财报里的AI开支，少算了一万多亿美元。 钱去哪了？ 全藏在还没生效的租赁合同里。 摩根士丹利最近做了一笔测算。 如果把数据中心租赁算进资本支出，到2027年，云巨头与新兴云厂商在AI上的总开销将达到1.58万亿美元。 目前光是各家手里压着、尚未正式开始的租赁合同，总额就已…","body":"科技巨头财报里的AI开支，少算了一万多亿美元。\n钱去哪了？\n全藏在还没生效的租赁合同里。\n\n摩根士丹利最近做了一笔测算。\n如果把数据中心租赁算进资本支出，到2027年，云巨头与新兴云厂商在AI上的总开销将达到1.58万亿美元。\n目前光是各家手里压着、尚未正式开始的租赁合同，总额就已经超过1.1万亿美元。\n\n为什么要这么操作？\n自己掏钱买地建机房，属于显性资本支出，财报上每一笔都要被市场紧盯。\n签长期租赁在经济实质上等于借债采购，但只要租期还没正式开始，就完全不用作为资本支出披露。\n上万亿美元的算力资源提前锁定，当期财报却看不出任何负担。\n\n地面上，钢构林立的数据中心还在加紧施工。\n账本里，这1.1万亿美元的算力杠杆却早已转入表外。\n市场看到的资本支出，不过是整场军备竞赛浮在水面上的一角。","category":"其它","score":null,"translated_x_url":"https://x.com/i/status/2112430185895051373","translated_status_id":"2112430185895051373","published_at":"2026-10-20 06:22:07","created_at":"2026-10-20 06:17:27"}