{"id":"raw_c880f8227e6a6a6a","account":"mubei","brand":"@mubei","title":"被骂疯狂烧钱的Anthropic，半年造出34亿现金。 之前看科技评论，不少人都在说： 算力是个无底洞，融多少烧多少，迟…","summary":"被骂疯狂烧钱的Anthropic，半年造出34亿现金。 之前看科技评论，不少人都在说： 算力是个无底洞，融多少烧多少，迟早把底裤赔光。 说 Anthropic 这种公司纯粹是在失控失血。 真去看上半年披露的财务数据，情况跟传闻不太一样。 大家第一眼看到的，通常是那个账面净亏损，…","body":"被骂疯狂烧钱的Anthropic，半年造出34亿现金。\n\n之前看科技评论，不少人都在说：\n算力是个无底洞，融多少烧多少，迟早把底裤赔光。\n说 Anthropic 这种公司纯粹是在失控失血。\n\n真去看上半年披露的财务数据，情况跟传闻不太一样。\n\n大家第一眼看到的，通常是那个账面净亏损，\n动辄几百亿美元。\n很多人一看到这个数字就觉得撑不住了。\n但只要拆一下这笔账就会发现，\n里面大部分都是可转债估值调增带来的账面数字。\n因为公司估值暴涨，会计上要把未来转股的差额算成纸面亏损。\n真金白银其实一分没往外掏。\n\n真正决定一家公司撑不撑得住的，是现金流。\n\n我们来看实际进出账。\n今年前六个月，Anthropic 经营活动净流入现金 39 亿美元。\n买算力、搭数据中心的资本开支呢？\n4.82 亿美元。\n把经营现金流减去资本开支，\n出来的自由现金流是正的 34 亿美元。\n\n这还没完。\n懂行的人肯定会追问一句：\n硅谷大模型公司发了那么多股票激励，把这笔算进去呢？\n算进去。\n上半年它的股票薪酬一共 22 亿美元。\n哪怕把这 22 亿股票激励全从自由现金流里扣掉，\n现金依然净多出 12 亿美元。\n\n大模型研发和算力采购确实花钱。\n但当企业端收入半年冲破 160 亿美元的时候，\n只要客户付的账单跑在采购前面，\n软件公司那种高现金流的底层逻辑，\n就又自己跑出来了。","category":"其它","score":100,"translated_x_url":"https://x.com/i/status/2114903533082349633","translated_status_id":"2114903533082349633","published_at":"2026-10-26 20:19:01","created_at":"2026-10-26 20:19:01"}