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title: "印度最高法院叫停Yes Bank清零841.5亿卢比债务：拆解银行接管专员的越权陷阱"
description: "2020年印度Yes Bank陷入破产危机，接管专员以合同条款为由强行将841.5亿卢比AT1资本债券清零。2026年10月15日，印度最高法院作出终审判决，认定接管人在政府法定重组方案删去减记条款后擅自清零属于越权行为，判决清零全额无效。"
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# 印度最高法院叫停Yes Bank清零841.5亿卢比债务：拆解银行接管专员的越权陷阱

欠了投资人 841.5 亿卢比，银行接管人第二天发了封通知，直接把这笔钱清零了。
一分钱不还。
有没有搞错？
整整六年之后，2026 年 10 月 15 日，印度最高法院给出了最终判决：
清零无效。
这 841.5 亿卢比的债务，全部给我原样加回资产负债表。
消息一出，整个孟买金融圈全被震动了。

很多人可能会纳闷：
借债还钱天经地义，赖账被法院判还，有什么好奇怪的？
在普通企业确实是这样，但在银行体系里，这笔债很不寻常。
这笔钱的全称，叫额外一级资本债，也就是金融圈常说的 AT1 债券。
在巴塞尔协议 III 的监管框架里，银行除了靠股东的普通股充当核心一级资本（CET1），还可以发行这种特殊债券当安全气囊。
平时它给投资人发 9% 到 10% 的高利息，比普通存款高出一大截；
但高利息是有条件的。
募集说明书里白纸黑字写着：
一旦银行陷入生存危机，资本充足率跌破红线，或者监管机构判定银行到了“无法生存点”（PONV），银行有权直接把债券本金减记到零，不需要走普通的破产清算。
也就是说，投资人拿高息，承担的就是银行撞车时充当气囊吸收损失的风险。

那 Yes Bank 当时撞车了吗？
真撞了。
2020 年初，Yes Bank 坏账暴雷，存款狂逃，整个机构直接滑向挤兑深渊。
印度储备银行在 3 月 5 日紧急接管，暂停了董事会，限制储户提款，并派了前印度国家银行副行长普拉尚特·库马尔去当接管专员。
当时监管部门给出的解法是法定重组：
拉来印度国家银行等一众机构出资救场，注入新股本。

关键的戏剧性转折，就发生在这份救助法令起草的 48 小时里。
2020 年 3 月 6 日，印度储备银行先公布了一份重组方案草案。
草案第 6 条第 10 款写得明明白白：
Yes Bank 发行的 8415 克罗（841.5 亿卢比）AT1 债券，全部永久减记为零。
草案一放出来，抗议信像雪片一样飞过来。
递交反对意见的有一千三百多方，除了基金和机构，还有大量退休老人。
很多银行客户经理当年为了冲业绩，把这些高风险债券当成“利息高一点的定期存款”卖给了散户。
面对汹涌的反对声，印度财政部反复权衡，在 3 月 13 日正式签发了具有法律效力的最终方案。
大家打开政府公报一看：
草案里那条白纸黑字的“第 6 条第 10 款减记债务”，在正式方案里被整条删掉了。
中央政府核准的法定重组文件，没有授权任何人减记这笔债务。

按常理，最高法令没授权，接管人就不能动这笔钱。
结果到了第二天，3 月 14 日。
接管专员普拉尚特·库马尔做了一个惊人的决定。
他直接给证券交易所发函宣布：
841.5 亿卢比的 AT1 债券，就此全额减记清零。
政府刚刚在法定文件里删掉的条款，被接管专员自己签发的一纸公文复活了。
接管专员的理由也很强硬：
虽然政府正式方案删了那一条，但当初发债的合同条款写了，只要银行到了无法生存点，我就有权减记。
合同赋予了我权力，我就不需要法令单独批准。

债权人受托机构 Axis Trustee Services 随即代表受害者，把银行和监管部门一路告上了法庭。
官司整整打了六年。
2023 年 1 月，孟买高等法院判决接管人的减记非法。
银行、中央银行和财政部不服，一路死磕上诉到最高法院。
直到 2026 年 10 月 15 日，迪潘卡·达塔和奥古斯汀·乔治·马西两位大法官敲响法槌，驳回了所有上诉，维持原判。
最高法院判决的逻辑非常锋利，直接划死了行政裁量权的红线：
印度《银行监管法》第 45 条是特别法定程序。
一旦政府启动第 45 条对危困银行实施法定重组，整家银行的处置权就完全受制于中央政府公布的法定方案。
接管专员是法定程序指派的管理者，不是凌驾于法律之上的主宰。
中央政府在正式方案里特意拿掉了减记条款，这就是最终的法律意志。
法令既然没有授权你清零，你就不能回头翻出一份商业合同，越权去剥夺投资人的合法财产。
合议庭在判词里批评印度储备银行：
在接管专员越权发函清零债务的过程中，中央银行竟然像个旁观者一样坐视不管。

判决一落定，巨额账单就得有人买单。
这笔 841.5 亿卢比的债务原样回到资产负债表，会带来什么？
现在的 Yes Bank 虽然已经活了过来，但这一记重锤砸下去，代价立竿见影：
银行的核心一级资本充足率（CET1），当场被削减大约 240 到 250 个基点。
原本以为已经填平的资本缺口，瞬间重新露了出来。
更要命的是利息。
从 2020 年到 2026 年，整整六年时间，债券的票面利息一直处于冻结状态。
按照当初每年 9% 到 10% 的约定利率，累计拖欠的利息可能高达几百亿卢比。
要把这个窟窿补上，现有的普通股股东将面临惨烈的新股稀释，或者必须重新引入外部资本注资。

在金融风暴里，处置机构往往有一种本能冲动：
为了迅速拆弹，程序可以打个折扣，大笔一挥把上千亿债务抹掉，账面立刻好看。
但印度最高法院的这次判决立下了一个规矩：
救助手段可以硬，但必须在授权的轨道内跑。
当最高法定文件已经划掉了这项权力，任何官员都不能以危机处理为由，自己给自己印发空白支票。

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