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title: "国际油价破百加拿大重油却深幅贴水：买家死结如何砸穿WCS价格"
description: "国际油价突破百元之际，加拿大重质原油WCS对WTI的折价从10美元骤扩至26美元。本文拆解输油管道畅通之下，美国炼厂秋季检修、委内瑞拉海运重油竞争以及高柴油裂解利润促使炼厂转向轻质油这三重买家机制，讲清地缘高油价下加拿大重油的定价困境。"
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# 国际油价破百加拿大重油却深幅贴水：买家死结如何砸穿WCS价格

油价冲破一百美元，加拿大原油每桶却比美油便宜26块。

9月中旬的时候，这个差价还只有10美元左右。
短短一个月，每桶凭空多贴出去16块钱。
阿尔伯塔的重质原油，成了眼下西方世界最便宜的一桶油。

熟悉这片油田的人，第一反应多半是：
输油管是不是又憋住了？

过去很多年，剧本确实全在管道上。
加拿大内陆拼命采油，管道运力跟不上，原油堆在矿区运不走，只能自己把价格砍到地板上。
但这回管道并没有堵，扩建后的管路跑得好好的。
真正把价格砸下去的，是买家那边同时撞上了三个坎。

阿尔伯塔产的是典型的重质含硫原油。
沥青一样又稠又黑，硫含量极高。
普通炼油厂看都不看一眼，全球只有少数专门装了大型延迟焦化装置的炼厂，才能啃得下这块硬骨头。
所以它的核心买家，基本全拴在美国中西部和墨西哥湾沿岸。

第一个坎，是赶上了炼厂的秋季大检修。
重油炼化装置负荷极大，每年春秋都得停工保养。
检修设备一停，每天几十万桶的消化能力立刻空了出来。
买家关门歇业，内陆源源不断涌出的原油就没了下家。

第二个坎，是市场上突然多了抢生意的对手。
墨西哥湾的炼厂过去高度依赖加拿大重油。
但这阵子，委内瑞拉等地的海运重油重新流回墨西哥湾。
炼油厂在港口就能直接卸船，手里的选项突然变多了，加拿大油田在谈判桌上的筹码瞬间少了一半。

第三个坎，也是最要命的，是这轮破百的极端油价。
国际油价冲到高位，柴油和航空煤油的裂解利润极高。
炼厂恨不得开足马力多出成品油。
但重油含杂质太多，加工起来费氢气，焦化周期又长。
在抢着出货的节骨眼上，炼厂更愿意直接吃轻质低硫油，把装置周转拉到最快。
你要让它停下来继续啃你的重油？
可以，那每桶就必须打折到26美元，用足够的差价把炼厂的效率损失全给补齐。

管道修通了，只能保证油能按时送到门口。
但只要你的油品太挑炉子、买家只认这几家，定价的砍刀就永远握在别人手里。

_Canonical: <https://mubeitech.com/deep/mb-20261020-dce15d> · Source: 墓碑科技 MUBEITECH (mubeitech.com)_
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