华尔街大行惜贷算力债务，博通陈福阳用残值兜底撬动 Anthropic 的 630 亿美元芯片大单

华尔街的商业银行，突然不敢借钱给顶级 AI 公司买芯片了。 为 Claude 母公司 Anthropic 筹集的 630 亿美元算力大单，代号叫北极星项目。 谈判进行了将近两个月，几家华尔街大行在临门一脚时准备撤资。 银行退缩的理由很现实：利率走高，AI 债务规模大到让人心慌。 要商业银行借出 400 多亿美元的资金，去买一批专用 AI 芯片，银行觉得这点利息根本抵不上风险。 专用芯片一旦过时，或者初创公司还不上钱，这些硬件折旧砸在手里，银行连找谁接盘都不知道。 眼看这个破纪录的超级大单就要流产。 最后一个周末，芯片巨头博通的掌舵人陈福阳亲自下场了。 他在最后关头把银行高管拉进紧急谈判。 陈福阳当场答应了两件事：给银行加息，同时由博通出面提供财务担保。 周一，协议正式落地。 芯片公司卖芯片，怎么还跟银行借款扯上了关系？ 走进去看这笔交易的结构，有意思的设计才露出来。 博通并没有直接掏出 630 亿美元借给 Anthropic。 真要直接借，博通自己的资产负债表也扛不住。 他们设立了一家独立的融资租赁实体，也就是华尔街常用的特殊目的机构。 这家机构向银行和投资机构借款 630 亿美元，全款向博通采购芯片和网络设备。 买完之后，再把这批硬件设备返租给 Anthropic 使用。 这笔 630 亿美元的借款被切成了两层。 第一层是 420 亿美元的优先债务，由花旗、美银和摩根士丹利承销。 银行敢把几百亿砸进来，底气全在博通身上。 博通给这批优先债提供了残值兜底担保。 如果 Anthropic 将来还不起租金，或者芯片折旧太快卖不出价，差额全由博通拿自己的资产和信用补齐。 第二层是 180 亿美元的次级债务，主要由黑石等另类资产管理机构接手。 这部分债务没有博通担保，风险更高，但黑石拿到了更高的利息回报。 整个租期定在 5 年，设备从 2027 年开始分批交付。 这样搭积木，各方的问题全解决了。 Anthropic 即将提交上市招股书，一次性拿到了急需的超级算力，账面上又避开了承担直接巨额负债。 华尔街银行拿到了博通这家现金流巨头的信用兜底，心满意足地收利息。 而博通不仅锁定了 630 亿美元的硬件订单，还把自己的芯片牢牢焊进了核心大模型的底座。 但这台金融机器运转起来，也露出了 AI 竞赛最残酷的一面。 大模型的军备竞赛打到今天，动辄几百亿美元的算力开销，单靠融股权和自身造血已经跟不上了。 当商业银行对算力泡沫和硬件折旧开始警惕，光会造芯片已经不够用了。 硬件巨头想把百亿芯片卖出去，必须把自己变成半个金融机构，拿自己的资产负债表替客户扛风险。