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title: "年入 7310 亿美元：拆解红杉给 SpaceX 算的算力账本"
description: "红杉资本合伙人 Shaun Maguire 为 SpaceX 建立的自下而上财务模型显示，公司营收将在 2027 年翻 5.3 倍并在 2028 年冲到 7310 亿美元。驱动增长的核心支柱并非火箭或星链，关键在于从 1 吉瓦扩至 21 吉瓦的地面 AI 算力集群。"
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# 年入 7310 亿美元：拆解红杉给 SpaceX 算的算力账本

一家火箭发射公司，后年的年收入要暴涨 5 倍冲到 2740 亿美元，大后年要干到 7310 亿美元。
全球最赚钱的科技巨头苹果，一年的总营收也就 3900 亿美元出头。
SpaceX 凭什么在三年里干出快两个苹果的体量？
卖火箭吗？
全人类一年发射的所有火箭加在一起，市场总盘子也就一百来亿美元。
卖星链宽带吗？
就算把全世界海轮、飞机和偏远村庄的终端全装满，一年也撑死贡献几百亿。
红杉资本合伙人 Shaun Maguire 最近给 SpaceX 做了一套自下而上的底层财务模型。
当有人把模型里的季度数据转化成图表时，整张财务曲线在 2027 年突然彻底变异了。
2026 财年，SpaceX 的年收入预计是 515 亿美元。
到了 2027 财年，直接飙升到 2740 亿美元，同比翻了 5.3 倍。
到了 2028 财年，营收更是蹿到了不可思议的 7310 亿美元。
撑起这个惊人增量的真正大头，压根不是火箭发射，甚至不是卫星宽带。
在这份财务模型里，驱动增长的项目被标注为太空基础设施。
但看具体的业务构成，排在最前面的核心支柱，是建在地表上的 AI 算力中心。
SpaceX 要下场建地面数据中心？
看它规划的电量规模：
2026 年初，地面算力规模是 1 吉瓦。
到了 2028 年底，这个数字要狂飙到 21 吉瓦。
在这份自下而上的测算里，每 1 吉瓦的算力集群，每年能带来大约 400 亿美元的营收。
21 吉瓦通上电，意味着到了 2028 年，算力与基础设施收入将占到 SpaceX 总收入的 85%。
很多人好奇，微软、谷歌、亚马逊都在建数据中心，凭什么 SpaceX 能切走这么大的蛋糕？
因为全行业现在抢显卡已经不是秘密，真正把所有人卡死的，是电。
想要在美国建设一个吉瓦级别的超大算力中心，光是向公用事业公司申请电网接入、排队等大型变压器、走环评审批，平均就要耗上 5 到 7 年。
硅谷巨头们手里攥着千亿美元现金，却根本搞不定电网的物理拖延。
但马斯克在田纳西州孟菲斯建那个拥有 10 万张顶级显卡的 Colossus 集群时，用了多久？
122 天。
别人在办公室里走审批流程，马斯克的工程团队在现场直接调运大型燃气轮机自己发电、铺设重型电力管网、调集工业冷却设备。
SpaceX 手里握着的，恰恰是一支全美执行效率最高的重工业工程铁军。
它不仅能造火箭，还能以传统数据中心几倍甚至十倍的速度，在地面上把吉瓦级的能源与算力集群硬生生砸出来。
但这套打法的代价也极其惊人。
这是一台吞噬现金的工业火炉。
在这份模型里，SpaceX 每年的资本开支高达大约 3690 亿美元。
一年花掉近 3700 亿美元买芯片、铺电网、建重型机房和造火箭，意味着在整个 2027 年，它的自由现金流全都在水下苦苦挣扎。
直到 2028 年年中，随着吉瓦级算力陆续并网投产，自由现金流才终于强行扭亏为盈。
一旦机器开动，利润率同样吓人。
它的营业利润在 2026 年第三季度转正，到了 2028 财年，单年税息折旧及摊销前利润（EBITDA）预计将达到 5360 亿美元。
既然大钱全是地面算力赚的，那星舰还在拼命试飞干什么？
模型里藏着另一行极具深意的数据：
2028 年，星舰的年发射频次要拉升到 250 次。
平均不到一天半就要打一发。
答案就在那堵看不见的物理墙上。
在地球表面，21 吉瓦的电力负荷已经逼近了区域承载力的上限。
地面的地皮再好找，发电机再能运，地表的水源、散热和变电站终究会有被榨干的那一天。
地面算力是在给终局方案筹集门票。
每年 3690 亿美元的资本开支，不仅买下了地面的显卡和发电机，更是用真金白银喂饱了星舰流水线的量产能力。
当 2028 年地面算力撞上电网天花板时，星舰一年 250 次的高频发射刚好成熟。
轨道上没有土地限制，没有电网审批排队，太阳能全天候不间断照射，深空就是永不熄灭的天然冷源。
地面算力负责在 2027 年打出充沛的现金流，星舰负责在 2028 年把算力真正带入轨道。
做这份模型的 Shaun Maguire 是加州理工学院理论物理学博士，早在 2019 年就主导了红杉资本对 SpaceX 的早期投资。
他在发布数据时特意说明：
这只是一个 25% 到 50% 分位的保守中位数测算，里面已经充分计入了政治阻力、电网审查和供应链延误的风险。
换句话说，在投资机构眼里，这已经是一份打了很大安全折扣的底线推演。
马斯克在社交平台上看到这张图表，只回了一句话：
“我觉得我们能做得更好。”

_Canonical: <https://mubeitech.com/deep/mb-20261031-6bbec6> · Source: 墓碑科技 MUBEITECH (mubeitech.com)_
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