如果台积电满足黄仁勋的一切要求，英伟达在 2026 年能卖出 2 万亿美元的 GPU。 甚至 3 万亿。 但这将意味着毁…

如果台积电满足黄仁勋的一切要求，英伟达在 2026 年能卖出 2 万亿美元的 GPU。

甚至 3 万亿。 但这将意味着毁灭性的产能过剩和行业崩溃。

投资人 Gavin Baker 认为，现在唯一阻止全球 AI 泡沫破裂的，是台积电的物理产能瓶颈。 物理层面的晶圆短缺，正在强行给疯狂的硅谷踩刹车。

历史上每一次工业革命级的新技术，都会伴随一个巨大的泡沫。 泡沫资助了新技术的建设，但供给跑在需求前面，就会导致崩溃。 比如 2000 年的互联网泡沫，当时 99% 的光纤都在地下闲置。

当前的 AI 周期确实有根本性的不同。 科技巨头买显卡用的是真金白银的经营现金流，这与 2000 年的高杠杆负债完全不同。 买回去的每一块 GPU，目前也都在 100% 满负荷运转。

但这不意味着没有泡沫风险。 只要供给失控，过度建设就一定会发生。

台积电现在正卡在一个极其微妙的“金发姑娘区间”（Goldilocks zone）。 一方面，它必须扩大产能，压制住跃跃欲试的 Intel 和 Samsung。 它不能给对手真正成为规模化第二渠道的机会。 另一方面，它又必须维持晶圆的根本性约束，把狂热的硅谷强行按在安全线内。

这种供应端的物理限制，反而成了整个科技产业最大的安全阀。 如果这轮 AI 繁荣最终没有以崩盘收尾，硅谷真该给台湾办一场盛大的庆祝派对。 他们用物理世界的产能极限，拯救了虚拟世界的疯狂。