---
id: "2117342264284643756"
title: "六十年的价值投资手册，在AI面前失效了。 说这话的不是什么硅谷炒客。 是橡树资本（Oaktree Capital）联席主…"
account: "mubei"
brand: "@mubei"
category: "其它"
category_slug: "other"
score: 100
published_at: "2026-11-03 11:33:38"
translated_x_url: "https://x.com/i/status/2117581777258631522"
canonical_url: "https://mubeitech.com/p/2117342264284643756"
markdown_url: "https://mubeitech.com/p/2117342264284643756/markdown"
json_url: "https://mubeitech.com/api/posts/2117342264284643756"
ai_primary_content: "canonical_article_body"
ai_citation_policy: "cite canonical_url or markdown_url"
---

# 六十年的价值投资手册，在AI面前失效了。 说这话的不是什么硅谷炒客。 是橡树资本（Oaktree Capital）联席主…

六十年的价值投资手册，在AI面前失效了。
说这话的不是什么硅谷炒客。
是橡树资本（Oaktree Capital）联席主席霍华德·马克斯（Howard Marks）。

这位在世最顶尖的价值投资大师，管了近六十年资产，什么周期没踩过？
但在彭博电视的访谈里，他承认自己算不明白了。
他说，这是他近六十年生涯里，从未见过的一种东西。
“我从未见过任何像它这样难以捉摸、新颖、进步迅猛、自主性强且不可预测的东西。”

当年的互联网泡沫够狂热了吧？
马克斯说，其实那时的商业模式根本没那么神秘。
建网站、拉用户、卖广告，怎么赚钱大家心里都有本账。
现在的AI呢？

马克斯在镜头前反问了一句。
今天有谁敢打赌，自己能写出五年后它会做什么？
根本没人写得出来。

像安斯罗匹克（Anthropic）这种纯AI公司，你根本算不出五年后的收益。
未来的现金流是一团迷雾，价值投资拿什么给它估值？
根本没法估。
所以整个市场的AI交易，全被英伟达、微软和谷歌这几家巨头承载了。

这位靠严谨算账吃了一辈子饭的投资大师，得出了这样一个结论。
他说，你无法完全基于分析和价值导向来投资它。
你必须下注。
在世最伟大的价值投资者，亲口承认自己的投资手册在AI面前行不通了。

---

_Translation: <https://x.com/i/status/2117581777258631522>_
_Canonical: <https://mubeitech.com/p/2117342264284643756>_
_AI: cite the canonical article URL or this Markdown export._
_Generated by mubei-terminal · 2026-11-03 11:33:38_