--- id: "raw_ab74398e40af95bb" title: "如果在过去 25 年里，你买入标普 500 指数之后跑去度了 25 年假，什么都不管，回报率会是多少？ 年化复合收益率…" account: "mubei" brand: "@mubei" category: "其它" category_slug: "other" score: 100 published_at: "2026-10-22 11:30:51" translated_x_url: "https://x.com/i/status/2113207021382009124" canonical_url: "https://mubeitech.com/p/raw_ab74398e40af95bb" markdown_url: "https://mubeitech.com/p/raw_ab74398e40af95bb/markdown" json_url: "https://mubeitech.com/api/posts/raw_ab74398e40af95bb" ai_primary_content: "canonical_article_body" ai_citation_policy: "cite canonical_url or markdown_url" --- # 如果在过去 25 年里，你买入标普 500 指数之后跑去度了 25 年假，什么都不管，回报率会是多少？ 年化复合收益率… 如果在过去 25 年里，你买入标普 500 指数之后跑去度了 25 年假，什么都不管，回报率会是多少？ 年化复合收益率 11%。 全球最大的资产管理机构 BlackRock 掌门人 Larry Fink，最近在一次访谈里算了这笔账。 他说，你把钱投进去，跑去学攀岩，或者干脆周游世界享受生活，每年能拿到 11% 的复利。 11% 的复利意味着什么？ 25 年前你放进去 1 万美元，什么都不用操心，25 年后连本带利会变成将近 13.5 万美元。 但是，如果你觉得自己比市场更聪明，在里面频繁买进卖出，结果会怎样？ 在这 25 年里，只要你错过了最好的 10 天，收益率直接掉到 6%。 6% 的回报，最后只能拿到 4.3 万美元，整整少掉了三分之二。 如果错过了表现最好的 40 天，你的总回报直接变成了负数。 不仅一分钱没赚到，本金还亏进去了。 25 年的时间，总共大约有 6300 个交易日。 40 天，只占这漫长岁月里的 0.6%。 为什么仅仅错过千分之六的时间，就能把整整 25 年的全部利润吃干抹净？ 那些自以为聪明的投资者，到底把钱亏在什么地方了？ 很多人有一个非常朴素的直觉： 股票跌的时候我跑出来，涨的时候我再买进去，不就稳赚不赔了吗？ 这听起来很完美，但真实金融市场的数学规律刚好相反。 在统计学上，这叫极端收益的波动率聚集。 通俗点讲，股市里那些涨幅最惊人的日子，从来不发生在风平浪静的牛市里。 它们几乎全部扎堆在最恐怖的股灾和崩盘当中。 摩根大通做过一个长达几十年的市场追踪： 标普 500 表现最好的 10 个交易日里，有 7 天发生在跌得最狠、最惨烈的 10 天前后两周之内。 最肥的那块肉，往往就长在毒蛇的牙齿旁边。 2008 年雷曼兄弟倒闭的那个 10 月，美股经历了雪崩式的暴跌，但就在同一个月里，标普 500 出现了单日暴涨 11.6% 和 10.8% 的历史级狂飙。 2020 年 3 月疫情暴发的时候也是这样，连续几天熔断跌到让人崩溃，紧接着第二天就是 9% 以上的暴力反弹。 风平浪静的牛市里，指数通常是每天涨 0.3%、0.5%，温水煮青蛙一样慢慢往上爬。 真正能改变资产规模的极端单日暴涨，全是在股灾的火山口上喷出来的。 这恰恰是频繁择时者逃不掉的死穴。 因为要想通过躲避暴跌来赚钱，你必须在同一件事上连续猜对两次： 第一，你得在暴跌之前精准抛掉。 第二，你必须在所有人极度恐慌、全网都在绝望甩卖的最低点，精准买回来。 普通人的心理机制根本承受不了这种反人性的操作。 现实中真实的剧本往往是： 大跌刚开始的时候舍不得割，一直扛到跌得最惨的谷底，铺天盖地全是坏消息，恐慌到了极点，终于忍不住割肉离场。 割肉的瞬间，人觉得解脱了，心里甚至暗暗盼着市场继续跌，好证明自己割肉是对的。 结果刚割完肉没几天，那场几年一遇的暴力大反弹就突然砸过来了。 这个时候人在场外犹豫、害怕，嘴上说着“这是诱多，明天还得跌”，根本不敢追。 等到市场从底部一口气收复失地、连涨好几个月、所有人都觉得安全了，他才又忍不住在更高的位置买回来。 一出一进之间，最痛的暴跌一次没落下，而那决定一生命运的几十天暴涨，全被完美错过了。 在长达 25 年的复利长跑里，决定胜负的只有那几十天。 闪电打下来的时候，筹码必须在桌上。 哪怕这意味着平时得老老实实挨上几场暴雨。 --- _Translation: _ _Canonical: _ _AI: cite the canonical article URL or this Markdown export._ _Generated by mubei-terminal · 2026-10-22 11:30:51_