德法废除燃油车禁令：谁杀死了大宗商品的“铜超级周期”？

德法联手废掉燃油车禁令，狂炒两年的铜超级周期当场熄火。

过去两年，大宗商品市场上最火的故事就是“铜”。 有多火？ 投行和基金管它叫“新时代的石油”。

他们的逻辑很简单： 一辆传统燃油车，大概只用 20 公斤铜。 换成纯电动车，电池、电机加上密密麻麻的高压线束，直接飙到 80 公斤，翻了整整四倍。 再加上全世界铺充电桩、改造电网、造风机铺光伏。 算盘打得噼里啪啦响： 未来十几年，全球的铜根本不够挖。

但这个宏大叙事，从一开始就踩在两个虚浮的前提上。

第一个是需求的大头。 全球超过一半的精炼铜，都是中国买走的。 但中国消耗铜的最大去处，主要在房地产、建筑和传统电网，造新能源车只占一小部分。 房产开发降速，楼盖得少了，水管、入户线缆、变压器和配电箱的采购直接缩水。 这个巨大的缺口，哪怕新能源车产能开满，也根本填不上。

第二个前提更要命： 欧洲定下的绿色新政，必须不计代价强推下去。 结果现实先撞了墙。

纯电动车太贵，电价居高不下，德国政府取消了购车补贴，老百姓直接用脚投票。 大众、斯特兰蒂斯这些本土车企销量下滑、背负巨额合规罚款，整个供应链都在叫苦。

于是德国和法国坐下来签了一份联合政策文件。 德国总理默茨公开表态：欧盟 2035 年禁售燃油车的政策已经成为历史。 死线取消，原定的零排放硬指标放宽到 90%，还允许使用合成燃料的内燃机继续卖。 德国车企拿到了活下去的喘息期，法国保住了本地制造补贴。

整个电动化转型的核心抓手，被欧洲最大的两个工业国当场松了绑。

算盘打得再好，也得有人掏钱买单。 当强制换电的行政命令退场，买不起昂贵电车的普通人继续选择燃油车，那个建立在“全球必须全换纯电”设想上的铜短缺预期，自然也就无以为继了。

大宗商品终究要回来看真实的供需账本。 没有了真金白银的消费支撑，写在规划里的超级周期，不过是投行讲给自己听的催眠曲。