“总统想要更低的利率，我们死盯 10 年期美债。” 去年 2 月，美国财长 Scott Bessent 对着全市场放了话。

“总统想要更低的利率，我们死盯 10 年期美债。” 去年 2 月，美国财长 Scott Bessent 对着全市场放了话。 白宫定调，财长操盘。

一年多过去，那根代表全球资产定价基准的线直接冲到了 4.60%。 距离川普上任以来的最高峰，只差区区 2 个基点。

10 年期美债收益率是所有资金成本的锚。 房贷、企业发债、个人信贷，全指望它往下走。 华盛顿想尽办法要把这根锚压住。 结果从今年 2 月底探底 3.93% 后，走势直接抬头，完成了一波将近 70 个基点的陡峭拉升。

机构在拿筹码对冲未来的通胀与赤字。 真金白银跑出来的曲线，从来不听白宫的口风。