就算你每一次出手胜率都有60%，下场依然是归零。 只要你算错了仓位。 这是一个残忍的数学游戏。 几乎所有的交易员，散户也…

就算你每一次出手胜率都有60%，下场依然是归零。 只要你算错了仓位。

这是一个残忍的数学游戏。 几乎所有的交易员，散户也好，基金经理也罢，都在反复犯同一个低级错误。 什么错？ 仓位比合理水平高出了两到十倍。

你以为这只是冒险精神？ 不，这是必死局。 当年贝尔实验室的技术员提出了著名的“凯利准则”，最早是赌徒用来算最优下注规模的。 用它建个模拟器跑跑看。 结果很惊悚：就算你每一笔都有 60% 的赢面，只要下注过大，每一次都会破产。 更别提，股市里根本没人有 60% 的绝对优势。

大多数人毫无优势。 但他们砸钱的架势，却像捏着四五倍的必胜底牌。

那真正不败的顶尖高手怎么玩？ 一位在 Point72 干了多年的隐匿大佬： 手里管着三四亿美元。 怎么操作？ 八九成的资金，永远躺着不动，全是现金。 每次只拿一丁点筹码，像小口进食一样做极小的交易。

战绩如何？ 二十多年里，这人连一个亏损的季度都没出现过。 还能稳稳赚到 20% 到 30% 的回报。

再看那些自以为懂交易的人。 一拿到本金就满仓，疯狂往上加杠杆。 他们以为自己在投资。 其实哪怕你的胜率是真实的，仓位错了，终点也只有零。