博通CEO批AI投资如进赌场，却锁定2300亿美元芯片与网络军火订单

一边说投资 AI 的人像在进赌场， 一边把自家芯片的销售目标定到了 2300 亿美元。 说这话的不是旁观者， 是博通首席执行官陈福阳。

2026 年 10 月 12 日，在新加坡星展银行举行的亚洲未来峰会上， 坐在台上的陈福阳打了两个比方。 第一个比方针对企业用户。 他说现在的公司在 AI 上乱花钱，就像小孩子进了街机游戏厅。 父母给了 10 美元的游戏代币， 小孩 10 分钟就把代币全投光了，最后什么都没学到。 第二个比方针对市场投资人。 他说大量涌进 AI 领域的资金，根本不知道自己在投什么， 带着极端的预期盲目下注，跟在赌场里赌博差不多。 即使是年化营收冲到 500 亿美元的 OpenAI， 面对极其高昂的模型训练与算力成本， 长期到底能不能赚到真金白银，也依然没人能打包票。

按理说，既然把整个行业形容得像个赌场， 博通自己应该小心谨慎才对。 但博通在财务目标上给出的答卷，完全是另一个画风。 2026 财年，博通预计自家的 AI 芯片营收大概是 580 亿美元。 到了 2027 财年，这个数字预计翻倍到 1150 亿美元。 再到 2028 财年，还要再翻一倍，直接冲到 2300 亿美元。 两年时间，营收翻两番。

一边骂牌桌上全是赌徒，一边给自己定下四倍的营收增长。 陈福阳难道精神分裂了吗？ 当然没有。 在半导体行业摸爬滚打几十年的陈福阳，算账比谁都精明。 他自己不下场赌， 他是给赌场供应筹码、老虎机和验钞机的人。

博通在这一波 AI 浪潮里到底卖什么？ 主要就是两样核心产品。 第一样，是定制芯片。 市面上大家天天讨论英伟达的通用显卡， 英伟达要把芯片造出来，自己承担库存、定价和周期的全部压力。 博通走的是完全不同的定制路线。 它专门给拥有海量算力需求的科技大厂做专属芯片。 谷歌用来训练和推理的张量处理器 TPU，从第二代一直到最新的第六代， 背后的协同设计全是由博通完成的。 Meta 的自研芯片、字节跳动和 OpenAI 正在研发的定制处理器， 底层也全都有博通的技术积累。 这种生意的妙处在哪里？ 客户得先付一大笔不可退还的工程研发费， 芯片规格由客户定，晶圆代工费用由客户背，订单数量还得提前锁定。 只要科技巨头们停不下军备竞赛， 不管终端的大模型能不能赚回本钱， 博通每交付一颗定制芯片，高额利润就先稳稳装进口袋了。

第二样，是数据中心的以太网网络芯片。 现在的算力中心，动辄要把几万颗、甚至几十万颗芯片连在一起协同工作。 算力集群越大，芯片之间互通数据的网络带宽就越是命门。 博通的 Tomahawk 和 Jericho 系列以太网交换芯片， 卡死了数据中心网络交换机的大半个江山。 不管是插英伟达的显卡，还是插谷歌的自研芯片， 只要数据要在几万台服务器之间飞速流动， 就避不开博通的交换芯片、光电转换模块和高速连接设备。

这就是陈福阳敢喊出 2300 亿美元的底气。 科技大厂现在身处一个停不下来的囚徒困境。 微软、谷歌、Meta、亚马逊，谁也不敢削减算力投资。 只要有一家在买，其他人就必须跟着买， 否则就会在下一代大模型的竞争中被淘汰。 企业买算力像小孩烧代币， 大厂也只能硬着头皮继续建机房。

既然算力需求这么旺，博通的生意又这么稳， 陈福阳为什么还要特意提赌场和街机厅？ 因为他指出了下一个真正会撞墙的地方。 过去两年，整个科技界都在焦虑芯片不够、高带宽内存产能不足，或者发电厂供应不上电力。 但在陈福阳看来，这些供应链层面的短缺都只是暂时的。 内存短缺一年左右就会缓解，电力设施在陆续并网，晶圆代工产能到 2028 年前后也会大幅改善。 最后能把这趟列车逼停的，只有资本和融资成本。 硬件可以一直造，机房可以一直堆。 但如果终端应用一直拿不出能支撑这种投资的真实商业回报， 继续维持这种扩张所需的资金成本就会越来越贵。 等到投资人不再愿意无底线掏钱， 这场建立在巨额资本开支上的繁荣，才会迎来真正的考验。

陈福阳很清楚客人们在狂欢。 但只要音乐还在响，筹码还在换， 他就会把手里的铲子，以最贵的价格卖给每一个挖矿的人。