现在买入标普500，未来十年能赚多少？ 最多 2%，最差 -2%。 看这张图。 横轴是远期市盈率，纵轴是随后十年的年化回报。

现在买入标普500，未来十年能赚多少？ 最多 2%，最差 -2%。

看这张图。 横轴是远期市盈率，纵轴是随后十年的年化回报。 那条绿线，标出了当前美股的位置：23倍。 顺着绿线看过去，所有散点死死咬住零轴。

投资大佬 Howard Marks 把话挑明了。 在这个估值下注，历史回报率从来没有超出过正负2%的区间。 没有奇迹，没有例外。 每一次都是。

高估值就是行情的地心引力。