两场战争都没把油价打到200美元。 肯·格里芬给的解释，不在炮火那边，在中共国这边。 中东的战争还在打，欧洲的战争也还在…

两场战争都没把油价打到200美元。

肯·格里芬给的解释，不在炮火那边，在中共国这边。

中东的战争还在打，欧洲的战争也还在打。 按很多人的估算，如果关键海峡关闭，原油本该冲到接近每桶200美元。 结果油价大致还在低百美元区间。

这中间最大的错估，是需求。

格里芬说，中共国把对原油的需求压下去了，而且压得比所有人想象得都狠。 高盛没看准，很多大宗商品交易员也没看准。 大家都知道中共国会想办法少用原油。 但没人预料到，需求被削掉的幅度会这么大。

这就是市场最容易漏掉的地方。 供应端一出事，所有人盯着海峡、油轮、导弹、伊朗。 可另一边，如果全球最大的需求变量突然收缩，价格就不会按战争剧本直线上去。

格里芬还提到另一个变量。 从中东出来的油和液化天然气，并没有完全停掉。 不是稳定顺畅，但一批一批货还能出来。 只要货还能出，需求又被压下去，200美元的油价就被挡住了。

所以这轮能源市场真正的反差，不是战争不重要。 而是战争制造了供应恐慌，中共国制造了需求塌方。

资本市场定价，从来不只看谁在开火。 它也看谁已经没力气买单。