亚马逊的 AI 算力，已经彻底卖空了。 不是今年，也不是明年。

亚马逊的 AI 算力，已经彻底卖空了。 不是今年，也不是明年。 亚马逊 CEO 安迪·贾西告诉本·霍洛维茨：算力排期已经排到了 2028 年之后。

霍洛维茨原本以为缺货到 2028 年就到头了。 贾西纠正他：哪怕到 2028 年底，供货能不能恢复都难说。 整个亚马逊云的算力库存，全部见底。

很多人拿今天的 AI 狂潮对比 2000 年互联网泡沫。 但在霍洛维茨看来，两者的底层机制完全是反的。 当年泡沫破裂，是因为举巨债铺了海量宽带，却没有足够的网民来消化。 是需求不足杀死了互联网泡沫。

今天的 AI 缺需求吗？ 需求不仅不缺，还在疯狂井喷。 现在的瓶颈根本不是能不能拿到芯片，而是电力、散热和数据中心能不能建起来。

那真正的雷区在哪？ 霍洛维茨给出的答案是：病态的债务。 巨头能靠主业现金流硬抗，但那些靠巨额借债买芯片转租的次级云，容错率几乎为零。 他 ：这也是为什么 a16z 至今没有投资任何一家次级云。